利好政策出台，煤炭物流行业将迎来快速发展期。日前，发改委对外公布了《煤炭物流发展规划》，这是我国首个专门针对煤炭物流的发展规划文件，提出了2013-2020年的发展目标、六大任务等。
根据《规划》，到2020年,我国铁路年运煤能力达到30亿吨，相当于2012年22.6亿吨的1.3倍，并重点建设11个大型煤炭储配基地和30个年流通规模2000万吨级的煤炭物流园区。我们认为，随着利好政策出台和落实、“九纵六横”煤炭物流网络建设、煤炭物流标准化体系的完善，煤炭物流行业将从散乱无序的初级阶段进入快速发展期。
在政策引导下，煤炭物流行业将加速整合和转型升级。2012年我国约有20多亿吨煤炭经过流通环节至终端客户，约占总消费量的55%，由于煤炭行业日益市场化,我们预计其占比将不断提升。在过去煤价攀升的时代,超过4.7万户的煤炭流通企业一涌而进,行业分散且竞争无序,随着煤炭景气进入低谷，许多企业出现亏损，却也催生了行业升级契机。《规划》提出到2020年培育一批大型现代煤炭物流企业，其中年综合物流营业收入达到500亿元的企业10个，并建设若干个煤炭交易市场。我们认为，在政策引导下,行业势必将加速优胜劣汰,集中度明显提升。
基于互联网的创新服务模式将是竞争致胜的关键。目前我国煤炭物流行业“鱼龙混杂、良莠不齐”。我们认为，随着煤炭从卖方市场转向买方市场，下游用户服务需求升级,日趋多样化、个性化，而未来行业的竞争焦点,将逐步从价格和成本的比拼转向服务内容和模式的竞争，企业盈利模式将从单一的赚取价差转变为谋求最大化的服务增值。此外，我们也非常看好数字化配煤、智能过磅、以及物联网、云计算等技术在煤炭物流领域的创新应用，这对传统模式的颠覆和冲击将超出市场想像。
投资建议：我们认为，《煤炭物流发展规划》的出台将对煤炭物流行业相关企业构成利好，尤其是以下两种类型的企业将受益： 1)专业化的煤炭供应链管理企业：瑞茂通(600180)其核心竞争优势在于创新的服务模式,随着逐步被市场认识,将享受业绩和估值的双提升。预计2013-2015年EPS为0.50/0.66/0.86元，增持，目标价15元。它是此次政策的直接受益者，也是打造煤炭供应链服务平台的最佳标的 ；2)从事煤炭贸易，或将致力于供应链一体化方向发展的煤炭企业：如陕西煤业(拟上市新股)，公司将受益于陕西铁路运输瓶颈的缓解。
