广东省发改委等八部门联合印发《广东省加快氢能产业创新发展的意见》，再度明确了省内氢能行业整体发展目标，对氢能各产业链的政策支持力度不减。
我们认为《意见》有望推动广东区域内加氢站建设和燃料电池车推广的进度，区域内企业也有望受益。
重申发展目标，行业发展确定性增加。2023 年11 月6 日，广东省发改委等八部门联合印发《广东省加快氢能产业创新发展的意见》，从9 个方面颁布了30条意见推动氢能产业创新发展。《意见》再次强调了到2025 年推广燃料电池汽车超过1 万辆，年供氢能力超10 万吨，建成加氢站超200 座的发展目标，同时强调到2027 年，氢能产业规模达到3000 亿元。根据广东省发改委数据，截至2022 年底，广东省已推广燃料电池汽车超过3300 辆；根据香橙会数据，2023年1-9 月广东省燃料电池汽车共销售311 辆；根据EVTank 数据，截至2023 年6 月，广东省已建成加氢站55 座。因此，未来两年广东省的燃料电池车推广数量或达到年均3200 辆左右，加氢站年均建设数量或达到70 座左右，相关环节增长的确定性有所增加。
补贴趋势依旧，产业链积极性有望提升。《意见》提出逐步降低用氢成本，对于加氢站终端售价2023 年底前低于35 元/公斤、2024 年底前低于30 元/公斤的电解水制氢加氢一体化站，按氢气实际销售量10 元/公斤的标准奖励给加氢站，每站补贴不超过500 万元；同时意见提出加大燃料电池汽车推广应用力度，车辆推广应用补贴资金由中央奖励资金、省级奖励资金、市县（市、区）级奖励资金按1:1:1 比例安排，国家年度考核完成后，省、市两级尽快完成补贴资金发放。
我们认为制氢加氢一体站补贴的明确以及燃料电池车补贴资金来源的细化将提高产业链各环节的积极性，广东氢能基础设施建设以及燃料电池车的推广速度有望加速。
全产业链积极深化，制氢与应用环节均有望拓展。除氢能基础设施建设和燃料电池汽车推广外，《意见》也积极推动制氢环节和应用环节的发展。在制氢环节，《意见》支持发电企业利用低谷时段富余发电能力在厂区建设可中断电力电解水制氢项目和富余蒸汽热解制氢项目，同时加强海水直接制氢、光解水制氢等技术研发；在应用环节，提及内容包括扩大氢能在轨道交通、船舶、航空器、无人机等交通领域应用，将氢储能纳入新能源配储范畴，因地制宜布局燃料电池分布式热电联供设施，以及支持宝武钢铁等大型钢铁企业开展以氢为还原剂的氢冶金技术研发应用等。
风险因素：关键技术进展缓慢；产业支持政策落地低于预期；氢能车产销量不及预期。
投资策略：我们认为广东省发布的《意见》有望进一步加速行业发展，广东地区的氢能企业或将直接受益，我们建议关注：控股燃料电池整车企业佛山飞驰科技的美锦能源，绿氢相关领域的昇辉科技，以及布局氢能储运产业链的中集安瑞科。
