文章以山东省高铁建设为例，通过深入研究山东省高铁建设的融资现状，结合相关数据和案例，探讨政府专项债融资方式的局限性，并提出一系列有针对性的解决方案，以期进一步推动山东省高铁建设的可持续发展，同时为全国高铁建设的融资模式提供有益参考。
一、高铁建设及运营配套融资面临的问题
（一）资金需求巨大
高铁建设是一项资金密集型工程，其建设投资巨大，每公里造价高达数亿元人民币。对于地方政府而言，承担如此巨大的财政压力是一项重大的挑战。高铁建设的资金需求涉及土地购置费、工程建设费、设备购置费、运营成本等多个方面，这些都需要大量的资金投入。同时，高铁建设通常是分段进行，每个阶段都需要相应的资金投入，这给地方政府在资金筹集上带来持续的挑战。
为了满足高铁建设的巨额资金需求，地方政府往往需要动用大量的财政资金，这可能会对其他基础设施建设和公共服务产生挤压效应，影响社会的综合发展。因此，如何有效筹措高铁建设所需的巨额资金，成为高铁建设融资面临的首要问题。
（二）融资方式单一
目前，高铁建设融资主要依赖政府专项债。这种融资方式相对单一，缺乏多元化的融资渠道。尽管政府专项债具有信用等级高、融资成本低等优点，但是过度依赖政府专项债也带来一系列问题。首先，政府专项债的发行规模受到政府财政状况、债务率等多种因素的制约，如果政府财政状况不佳或债务率过高，可能会影响政府专项债的发行，进而影响高铁建设的融资。其次，政府专项债的融资期限通常较长，而高铁建设的投资回报期也相对较长，这种期限错配可能带来流动性风险。最后，过度依赖政府专项债可能导致融资结构不合理，增加融资风险。一旦政府专项债市场出现波动，将对高铁建设的融资产生直接影响。
（三）投资回报周期长
高铁运营初期，由于客流量、票价等因素的限制，高铁的投资回报周期通常较长。在面对高铁建设的巨额投资时，投资者需要承担长时间的资金占用压力。高铁的运营成本也相对较高，包括人力成本、设备维护费用、电力费用等，这些成本都会对投资回报产生负面影响。投资回报周期长不仅增加了投资者的资金压力，还可能影响投资者的投资意愿。对于追求短期收益的投资者而言，高铁建设可能不是一个理想的投资选择。因此，如何缩短投资回报周期、提高高铁运营的经济效益，成为高铁建设融资需要解决的问题之一。
（四）政策与市场风险
高铁建设与运营受到政策和市场变化的多重影响。政策调整可能会影响高铁建设的资金筹措和运营成本。例如，如果政府对高铁建设的支持政策发生变化，可能会导致融资成本的上升或融资渠道的收缩。此外，市场变化也会对高铁的运营产生影响。例如，如果其他交通方式的价格竞争或服务质量提升导致高铁客流量下降，将进一步影响高铁的运营收入和投资回报。
二、高铁建设及运营配套融资对策与建议
（一）多元化融资渠道
为了解决高铁建设融资单一的问题，应积极拓展融资渠道，吸引社会资本、外资等多元化资金来源。具体来说，可以采用公私合营模式（PPP模式）引导社会资本参与高铁建设，通过政府与社会资本的合作，共同承担风险和责任，实现共赢。此外，可以采用资产证券化的方式，将高铁建设的资产进行打包，并在资本市场上发行资产支持证券，从而吸引更多的投资者。这些多元化的融资渠道可以降低高铁建设对政府专项债的依赖，减轻地方政府的财政压力。
（二）创新金融产品与服务
金融机构在高铁建设中发挥着重要的支持作用。鼓励金融机构创新金融产品和服务有助于满足高铁建设的多样化融资需求。例如，金融机构可以推出高铁建设专项贷款，提供低利率、长期限的贷款支持，帮助缓解高铁建设的资金压力。同时，还可以探索高铁资产支持证券等金融产品，通过证券化方式盘活高铁资产，提高资产的流动性，吸引更多投资者。
（三）完善政策支持体系
相关政策在高铁建设中发挥着重要的引导作用。中央和地方政府可以出台一系列支持政策，为高铁建设创造有利的政策环境。例如，给予高铁建设项目税收优惠，降低项目的运营成本；优先保障高铁建设用地的供应，确保项目顺利推进；提供政府补贴或贷款担保，降低项目的融资成本。这些政策支持可以降低高铁建设与运营的成本，提高项目的经济效益，从而吸引更多的投资者。
（四）强化风险管理
高铁建设与运营面临政策、市场等多重风险。为了应对这些风险，应建立高铁融资与运营风险管理体系。该体系应包括风险识别、评估、监控和预警等环节，确保对各类风险进行及时有效的管理。同时，还应建立健全的风险分担机制，通过政府、社会资本、金融机构等多方参与，共同分担风险，降低单一主体的风险承担压力。
（五）推动高铁经济综合开发
高铁建设与运营不仅要关注自身的经济效益，还应与沿线经济开发相结合，发挥高铁经济的带动作用。高铁经济综合开发可以提高高铁的经济效益，为融资提供更多回报来源。具体来说，可以利用高铁站点进行商业开发，建设商业中心、酒店等配套设施，吸引人流、物流、信息流等要素聚集，推动沿线城市的经济发展。同时，还可以加强与沿线产业的合作与联动，形成高铁经济带，进一步提高高铁的经济效益和社会效益。
三、案例分析
山东省作为中国东部沿海的重要经济省份，其铁路建设和发展是推动地区经济增长的关键因素。随着经济发展和城市化进程的加快，传统的铁路投融资模式已经难以满足铁路快速发展的资金需求。因此，山东省采取了多元化的融资模式以解决铁路建设资金问题。
（一）“入股施工一体化”融资模式
这种模式首次在济青高铁的建设中得到成功应用，并逐渐成为山东省铁路建设的一个重要融资渠道。具体来说，“入股施工一体化”模式允许施工企业作为股东之一参与铁路项目的建设，施工企业不仅提供施工服务，还可以参与资本投入。这种模式的优势在于施工方能直接得到项目的投资回报，从而有更强的动力保证工程质量和进度，同时通过社会资本的引入，可以有效缓解政府财政压力。经过初步的应用，这一模式在鲁南高铁、潍莱高铁以及济郑高铁等项目中得到了复制和推广。
（二）类PPP债务融资模式
除了“入股施工一体化”融资模式，山东省铁路建设还引入了类PPP（公私合作）债务融资模式。在该模式下，政府与社会资本共同出资建设铁路，其中社会资本承担了部分建设和运营风险，享有相应的收益权。这种模式有效地将政府和社会资本的优势结合起来，降低了政府的财政负担，同时也吸引了更多的私人资本参与铁路建设，促进了资源的有效配置和铁路项目的健康发展。
（三）铁路发展基金
面对日益增长的铁路建设需求和财政资金的压力，山东省政府决定创立山东铁路发展基金，以创新投融资方式，扩大融资渠道。2016年5月，省政府批复设立了铁路发展基金，初期规模定为600亿元，其中200亿元为引导资金，另外400亿元通过市场化手段募集。2019年，基金规模进一步扩大至1 000亿元，引导资金增至300亿元，募集资金达到700亿元。基金的运作参照了国家发展和改革委员会、财政部和交通运输部发布的《铁路发展基金管理办法》，其主要投向为省级铁路项目，约占基金总规模的70%，即700亿元，剩余的30%则用于多元化投资运作，如通过参与金融市场运作等方式获取收益，以此补偿募集资金的成本并提高整个基金的运作效益。
山东省在铁路建设资金的筹措上，通过引入“入股施工一体化”融资模式和类PPP债务融资模式，以及创立铁路发展基金等多元化融资手段，既优化了资金结构，又拓宽了融资渠道。这不仅减轻了政府的财政压力，也提高了铁路项目的建设效率和投资回报率，有力地支撑了山东省铁路网络的扩张与升级，进而促进了地区经济的持续健康发展。
（四）创新融资、改革引资、增吸社资
为进一步撬动社会资本，山东省提出了“入股施工一体化+维护管理+土地开发”的综合模式。2020年，广州地铁的运营打破了铁路客运的垄断局面，标志着地方政府在铁路运营方面获得更多自主权，这为模式的深化提供了新的可能性。推进土地沿线开发是实现“以地养路”战略的关键一步，不仅有助于提高铁路的收益率，还能吸引更多的战略投资者。2013年国务院发布的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》已明确指出要鼓励土地的综合开发利用，山东省随后也出台了具体实施意见，为铁路用地资源的合理开发提供了政策支持。
四、结语
综上所述，山东省通过创新融资模式，加强沿线土地开发，积极推进铁路资产证券化，不仅增加了社会资本的吸引力，还提高了铁路投资的回报率和施工企业建设的动力。这一系列措施是山东省实现铁路快速发展和经济繁荣的有力支持。(作者：胡传龙)
